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有色新材料之铝行业重新梳理:总思万铝盼新生、一波三折终会赢
作者:qywhb  时间:2017年 04月14日     点击:12307 [ 异常 受到 些微 ]

基本观点
  国内铝土矿价格维持在200-280 第一/吨之间,港的铝土矿价格在280-420 第一/吨之间,立即是由于铝土矿的人格不同以及运输费用差异所导致。从世界眼光来看,铝土矿供应较为充分,但是替代潜能大,预测后期铝土矿价格变动幅度不会很大。
  立在现在时点以后看:我们认为未来氧化铝短期内会因为开工率的上升,补库存周期结束,导致价格定水平下行;但是中长期来看,因为氧化铝行业的产能利用率低于世界平均水平致使国内行整体利润下降,失去产能政策实施有助于解决氧化铝行业广大产能,增强行业平均利润水平,增强氧化铝行业的竞争力;并且环保限产将下降氧化铝企业开工率,供给会接受一定压力,末了氧化铝或受益于政策执行促使价格恢复到一定高位。
  根据阿拉丁网站统计,如果在供暖季执行环保限产政策将导致减少约500 万吨氧化铝;并且根据安泰科统计,2017 年增产产能吧600 万吨,由于大多数产能投产都在下半年,所以预计氧化铝新增量为300 万吨。尤其假设:氧化铝净进口量稳定在300 万吨,电解铝产量保持6.5%加快(电解铝下游需求保持稳定,表现正文解释)。所以推算2017 年氧化铝供需缺口达到245 万吨。
  失去产能+环保限产政策依然会影响到煤炭、氧化铝、焙烧阳极和电解铝辅料的供给,这种影响同样会传导到电解铝生产,并且叠加电解铝本身的环保限产影响,电解铝价格会在未来短暂的下降之后伴随着资金的高涨回升到一定高位。
  根据一致预期:房地产开发建设同比保持5%左右增速,电力相关领域投资规模增速保持3%加快,汽车产量同比保持6%左右增速,如果铝的其他下游消费以保持不变,并且考虑铝在新能源汽车+轨道交通+轻量化领域的新需求,我们认为铝的花费求可以保持在6%左右的增强速度。乘中国经济增速的缓,铝的下游需求进入一个较为平衡的状态。前途我们再关注新能源汽车、轨道交通、轻量化给铝带来的新提高。
  投资建议:通过梳理铝行业的相关问题,我们发现未来在选股方面要应该为原料自给率高和电力资产低作为条件来选择相关标的,重要关注中国铝业、南山铝业、ST 神火、365bet体育股份。
  风险提示:总经济发展不达到预期;中美贸易摩擦。

【来: 江财证券